„Tehnoloogiasektorit tabasid 2023. aastal nii suured vapustused kui arengud,“ kirjutas meie vandeadvokaat ja idufirma sektorgrupi kaasjuht Lauri Liivat koostöös kolleegidega Ellex Raidlast ja Cobaltist Äripäevas avaldatud arvamusloos.
Paljude tehnoloogiasektori iduettevõtete kodupanga Silicon Valley Banki kokkukukkumine omas laialdast mõju kogu sektorile. FTXi robustne pettus heitis varju kogu krüptoga seotud valdkonnale. Teisalt: 2022. aasta lõpus kättesaadavaks tehtud ChatGPT sisuliselt ristis 2023. aasta tehisintellekti aastaks ja ehk tähistab ka uue ajastu algust. Omamoodi märgiline oli ka Meta 1,2miljardiline trahv GDPRi rikkumiste eest.
Iduettevõtted näitasid haavatavust
Tehingute poolest oli 2023 raske nii Eestis kui maailmas. Ülemaailmselt langes M&A tehingute arv 16% ja Eestis 28%. Võrreldes aastaga 2021 langes Eestis tehingute arv pea 50%. Suuri tehingud oli eelmine aasta oluliselt vähem ning need ei küündinud eelmiste aastate tasemele.
Kaalukamad olid tehnoloogiasektorivälised tehingud – Tallinna Soojuse ja Utilitase ühinemine, Gaso ostmine Eesti Gaasi poolt, Milremi enamusosaluse müük Edge’ile ning Infortari IPO. Tehnoloogiasektori olulisimad tehingud olid ettevõtete rahakaasamised. Suurim oli neist Skeletoni 108 miljoni, Elcogeni 45 miljoni ja Funderbeami 36 miljoni kaasamine.
Eesti ettevõtete jaoks oli lõppenud aasta raske. Pankrotti läksid näiteks 2022. aastal 40 miljonit kaasanud Eurora, samuti esimese First Northi ettevõttena Hagen Bikes, kes kaks aastat varem märgiti IPO-l pea 15 korda üle. Saneerimist alustasid Elmo Rent ning Funderbeami platvormil kaubeldav Ampler. Vaatlusmärke lisas börs ka Robusele, kuna viimase netovara on alla seaduses nõutu.
Jaeinvestoritele tekitas ilmselt nördimuse Clevon, kes teavitas umbes seitse kuud pärast First Northile tulekut oma otsusest sealt lahkuda. Clevoni kaasus näitas selgelt iduettevõtte haavatavust börsilt raha kaasamisel.
Iduettevõtted ei ole valmis ettevõtted ning vajavad kasvamiseks täiendavaid rahakaasamisi. Keerulisemas turusituatsioonis ei ole võimalik avalikkuselt raha kaasata, samas institutsionaalsed investorid ei saa kaubeldavatesse ettevõtetesse investeerida. Ehk tekibki olukord, mida on keeruline lahendada. Arvestades avalikkuselt rahakaasamise raskust, võib Clevoni jälgedes liikuda teisigi.toni 108 miljoni, Elcogeni 45 miljoni ja Funderbeami 36 miljoni kaasamine.
Käesolev aasta pakub uusi võimalusi
Analüütikute üldine meelsus on, et 2024. aasta toob globaalses vaates kaasa mõõduka tõusu M&A tehingute arvus. Eelkõige eeldatakse tehingute arvu kasvu ja stabiliseerumist väikese ja keskmise suurusega tehingute puhul.
Uute megatehingute ennustamisega 2024. aastaks ollakse ettevaatlikud. Esiteks ei soosi suuri tehinguid endiselt makromajanduslikult näitajad, nagu intressitasemed ja inflatsioon. Teiseks on suuremad tehingud mõjutatud ka rohkematest regulatiivsetest nõuetest.
Tehnoloogiasektori M&A vedavaks jõuks ennustatakse tehinguid ettevõtetega, mis tegelevad tehisintellekti, kaitsetehnoloogia, küberturvalisuse ja kliimatehnoloogiaga. Esimene AI valdkonna tehing Eestis on aasta alguses juba tehtud – Taani-USA tarkvaraettevõte Zendesk on allkirjastanud lepingu rahvusvahelistele suurfirmadele tehisintellekti abil klienditoe kvaliteedijuhtimise teenust pakkuva Eesti idufirma Klaus omandamiseks. Tehing vajab lõpuleviimiseks veel konkurentsiameti heakskiitu.
Kuigi 2024. aastat jäävad eelduslikult endiselt iseloomustama ettevaatlikkus, ostjate ja müüjate erinev nägemus ettevõtete väärtustest, pikemad läbirääkimised ning põhjalikumad due diligence’i protsessid, siis võivad keerulised turutingimused luua ise uusi võimalusi ühinemisteks ja ülevõtmisteks. Näiteks võib see tuua kaasa kontsernisiseseid restruktureerimisi, ettevõtete osalisi võõrandamisi ning samuti on häid ostukohti ostjatele, kes ei vaja tehingu finantseerimiseks laenuraha.
Hoogu võiksid anda ka erakapitalifondid. Need fondid hoiavad investeeringuid tavaliselt 3–5 aastat ning arvestades erakapitaliinvesteeringute kasvu aastatel 2020 ja 2021, on see kolme- kuni viieaastane ajavahemik nüüd 2024. aastal käes.
